渣打財富方案首席投資辦公室昨發表2025年第二季市場展望，看好恒生指數前景，恒指12個月目標區間由24000點調高至26000點，最樂觀情境區間26000至28000點。雖則中國受美國額外關稅及限制措施影響，然而中國將會推出更多刺激措施。渣打上調中國首季經濟增長預測，由原本4.8%升至5.2%，全年經濟增長亦由原定4.5%，上調至4.8%。/大公報記者 麥晉瑋
渣打北亞區首席投資總監鄭子豐表示，內地及香港股票盈利增長空間較大，而且反彈後估值仍處吸引水平，MSCI中國指數市盈率估值較全球股票折讓34%，故此該行將中資股看法調升至超配。
建議買科網及高息股
他表示，市場上一些長線基金目前仍低配內地及香港股票，故此仍有需要增持，帶動了港股及A股的需求。加上月底舉行的中央政治局會議，有望有更多財政政策出台，預料將推升股市估值，保守估計至今年年底恒指基本情景預測目標價為24000至26000點，12個月目標預測為25800點。若美國關稅消息和中國持續的通縮壓力有所緩和，或支持市場進一步看好中資股，並可能推動恒指升至樂觀情境區間26000至28000點。
鄭子豐分析認為，年初至今港股經過反彈後，近期有可能出現整固，投資者可考慮候低吸納，因為後市有望受惠於人工智能產業刺激企業盈利預測上升。他又建議可採取槓鈴策略，同時配置增長型的恒生科技指數相關股份，以及具防守性的高股息國企H股。整體可考慮均衡配置於美國、歐洲和亞洲等主要股市，在亞洲（日本除外）地區超配中資股，當中偏好香港上市的離岸股票。
人民幣短期或有貶值壓力
同時，鄭子豐強調投資者仍需留意科技以外行業盈利能否復甦，以及美國關稅威脅會否加劇導致本土經濟出現滯脹甚至衰退。由於美國已落實向中國加徵30%關稅，但距離特朗普競選時提出對所有中國商品徵收60%關稅仍有一半空間，現時難以預測下一步加關稅時間表，視乎兩國討論的進展，會否緩解額外關稅提升幅度。
不過，中國雖受美國額外關稅及限制措施影響，但中央已承諾推出更多刺激措施，這有助減低經濟下行風險。數據顯示，中國首兩個月經濟活動，及3月製造業採購經理指數（PMI）都較預期為佳，故此渣打上調內地今年全年及每季經濟增長預測，全年經濟增長由原來預計4.5%，上調至4.8%，同時將首季經濟增長預測由原本4.8%上調至5.2%，第二、第三，及第四季經濟增長預測，也分別由原本的4.7%、4.6%、4.1%，上調至5.1%、4.8%及4.2%。
人民幣匯價方面，渣打香港區投資策略主管陳正犖表示，中國為應對美國關稅等挑戰，預計人民幣短期內將有貶值壓力，未來3個月美元兌人民幣目標價為7.35。而美國聯儲局預計下半年方再次啟動減息，今年減息幅度料為50點子，這有助紓緩人民幣貶值壓力，中期或能輕微反彈至7.2。
美股評級調低至中性
渣打同時將美股評級降至中性，因政策不確定性將導致美股短線波動，惟調整後吸引力會增加，潛在減稅及去監管也屬利好因素，標普500指數12個月目標價為6040點，納指12個月目標價則為21300點。並且建議逢低買入黃金，各國央行熱衷買入黃金，美國政策不確定性增加了支持黃金的因素，將黃金12個月目標價升至3200美元。
