今年以來，香港股市表現亮眼，漲幅明顯跑贏全球主要市場，吸引國際資金持續流入。瑞銀投資銀行香港策略師陳志立昨日指出，恒生指數年初至今已實現雙位數增長，成為全球表現最佳的市場之一。儘管7月可能再現關稅議題的干擾，但考慮到港股估值仍接近歷史均值，該行維持恒指年底24500點的目標不變，對後市持審慎樂觀態度，並看好科網和高息板塊。\大公報記者 麥晉瑋
資金流向方面，港元銀行同業拆息（HIBOR）顯著回落，反映國際資本正加速流入香港市場。
拆息下降 利好股樓市
陳志立分析，HIBOR每下降100個基點，相當於為香港GDP減輕2%的利息負擔，這些釋放的流動性有望轉向消費與投資領域。即使未來HIBOR回升至2.5厘左右，仍屬有利水平，不僅能刺激住宅需求，更將推動資金配置風險資產，尤其利好高息股表現。
恒指成份股整體盈利持續上升，上市公司業績跑贏宏觀經濟，成為吸引外資回流的關鍵因素。陳志立表示，近期港股IPO市場活躍，不僅帶動南向資金參與，也吸引國際投資者布局，進一步強化市場流動性。在板塊配置上，瑞銀建議採取「啞鈴策略」，一方面配置高貝塔（beta）的科網股，把握盈利增長機遇；另一方面持有銀行、基建等高息股，獲取穩定收益。這種平衡策略既能參與成長機會，又可抵禦潛在波動。
陳志立表示，恒指年初至今已錄得雙位數漲幅，成為全球表現最突出的市場之一。儘管全球經濟環境仍存在不確定性，且預期7月可能再現關稅相關議題的干擾，但考慮到港股當前估值僅處於歷史平均水平，市場仍有進一步上升的空間。瑞銀維持恒指年底24500點的目標不變，對港股短期走勢持審慎樂觀態度。
瑞銀投資銀行新興市場及亞洲股票策略主管Sunil Tirumalai表示，早前與全球投資者交流，發現國際資本對中資股的興趣正持續升溫。儘管4月以來多數股票已收復失地，市場普遍預期關稅爭端將通過談判解決，但Sunil提醒投資者，仍需警惕不確定性帶來的企業盈利下行風險，建議布局具防禦性的市場。
外資開始高配中資股
中國市場仍是瑞銀最看好的市場，包括A股、H股等。Sunil指出，在過去三個月的貿易戰中，中國企業仍保持穩健的盈利增長，與大多數新興市場盈利預測下調形成鮮明對比。更難得的是，中國市場估值仍處於偏低水平，對追求性價比的國際投資者極具吸引力。
Sunil強調，從資產配置角度，中資股與美股相關性較低，是分散風險的理想選擇。雖然目前海外基金對中資股仍持「低配」策略，但大部分機構投資者已開始轉向樂觀，看好中資股前景。
美國國債收益率攀升，Sunil認為，可能與資金轉戰其他市場有關，美元走弱將對新興市場產生深遠影響。數據顯示，美元兌日圓每下跌10%，將對企業每股盈利造成2%的衝擊。
從歷史經驗看，當經濟放緩導致油價回落時，亞洲市場往往表現優異，其中除中國外，泰國和印尼也是值得關注的投資標的。
