近期，香港立法會三讀通過《穩定幣條例草案》，標誌着香港成為全球首個建立法幣穩定幣全鏈條監管體系的司法管轄區，也預示着香港發行穩定幣已在日程中。該法案由財經事務及庫務局和金管局聯合推動，旨在完善對虛擬資產活動的監管框架，在推動金融創新的同時，有效應對法幣穩定幣對貨幣與金融穩定所構成的潛在風險。
《穩定幣條例草案》的立法進程始於2022年1月，並在去年加快推動進程，最終在今年5月完成法案通過。從全球範圍來看，香港的立法行動被視為穩定幣監管的重要範本。香港法案不僅為全球穩定幣市場提供新的合規路徑，也為其他國家和地區的立法提供了參考範例。
香港各界對《穩定幣條例草案》的通過給予高度評價，作為香港金融行業從業者及虛擬資產領域實踐者，筆者亦深有共鳴。《穩定幣條例草案》的通過不僅為穩定幣市場提供清晰的監管框架，助力行業的健康發展，提升了市場信任，更着眼於香港金融科技更廣闊的創新發展空間與香港肩負的歷史使命，是香港鞏固提升國際金融中心地位的深謀之舉。
破浪而行，《穩定幣條例草案》旨在護航穩定幣的良性發展
穩定幣的誕生源於加密幣行業對幣值大幅波動的「避風港」的需求，因而擁有價格穩定性良好、具備資產支持機制、交易效率高等核心特點。但也基於此，穩定幣仍然存在儲備透明度不足、各國監管政策不同帶來的流動性問題及成本問題、技術風險（如算法穩定幣的崩潰等），以及中心化風險等諸多風險因素。
針對上述風險，《穩定幣條例草案》通過發牌制度，確保只有具備足夠財務實力和合規能力的實體才能從事穩定幣發行及相關活動；通過儲備資產管理要求及贖回等方面的規定，確保穩定幣有足夠流動性，避免脫錨風險。同時，條例要求行業遵守反洗錢和風險管理措施、披露義務、審計要求和關鍵人員的適當性標準，全面管控風險，為穩定幣的創新發展提供空間。
趕潮與馭浪並行，穩定幣可兼顧全球競爭的戰略意義與發展經濟的實務意義
得先機者得天下，穩定幣是香港強化其全球金融體系話語權的重要抓手。其一，穩定幣發展迅猛，已成為金融領域不可忽視力量。根據Artemis Terminal數據顯示，截至2025年4月，穩定幣總市值達到2316億美元，較去年同期的1526億美元大幅增長51%。其二，穩定幣正在與傳統金融進行深度融合。德意志銀行最新研究報告顯示，穩定幣以驚人速度進入主流支付系統，交易量已突破28萬億美元，超過Visa和Mastercard。其三，穩定幣從工具向戰略資產轉變。其中83%的穩定幣與美元掛鈎，成為美元在全球金融體系中的重要補充，同時，穩定幣的多元化儲備模式也不斷湧現，顯示出其從單一支付工具向綜合價值載體的進化，代表着新的資產類別崛起。其四，也是最重要的一點，在全球各重要經濟體參與度不一致的當前，穩定幣呈現鞏固美元強勢地位的趨勢，香港發行穩定幣是增強全球金融話語權的戰略之舉。
穩定幣應用範圍廣
香港發行穩定幣是推動跨境貿易及人民幣國際化的重要利器
穩定幣將成為跨境合規支付的新主流。資金跨境管理及匯率波動、流通成本一直以來都是跨境貿易的痛點。穩定幣能夠提供高效率且低成本的跨境支付解決方案，亦可在匯率波動較大的情況下，為貿易雙方提供更可靠的支付和結算工具，降低匯率風險。此外，穩定幣的數字化特性便於與區塊鏈等技術結合，實現跨境貿易的透明化和可追溯性，提升貿易安全性和效率。
隨着香港合規穩定幣的推出，跨境貿易使用穩定幣將獲得保障，企業將可以更加便捷、高效、低成本、安全地開展全球貿易，在國際市場競爭中佔據更有利的位置。
穩定幣將有力促進人民幣國際化。香港穩定幣以法定貨幣作為底層資產，離岸人民幣在內的資產作為底層資產也在探討和考慮範圍內。這一範疇對於促進人民幣的國際化進程以及提升人民幣支付清算效率具有重要意義，將進一步擴大人民幣在國際市場的影響力，提升人民幣的國際地位。
合規穩定幣兼具傳統貨幣的穩定性及區塊鏈技術的優勢，將成為鏈上經濟的基礎設施。隨着市場在監管明確性、技術進步和日益增加的採用率的推動下持續增長和發展，穩定幣將在全球金融體系中發揮更加重要的作用。香港各界應積極關注，鼓勵有能者先行先試，多智者群策群力，加快發展穩定幣，助力香港以領先之勢吸引、匯聚全球資金、資源及優秀人才等，提升在全球金融體系中的話語權，鞏固提升香港國際金融中心的地位。
（作者為香港中資基金業協會會長、博時國際董事長兼CEO）
